所以如果单纯的说非农数据的影响的话，那么如果数据良好，利好美元，利空国债，自然对黄金等贵金属也是利空的。首先提问里面有一个误区，非农数据自然是利好美元的，同时利空美债。无论是美国经济复苏是美联储的紧缩，都有较长的时间，也就是说现在市场正在交易预期，即便是非农数据有较好的上升，也不能够超出市场的预期，所以在目前这个阶段，非农数据可能并不是很重要。
美国非农报告对黄金有何影响，是如何传递的？
非农报告一般来说对于黄金都有非常剧烈的影响，但是这样的影响并不是每次都会传递到黄金上，在其他形势比较明显的情况下，非农报告有时候对黄金也不会有太大影响。我在专栏中对于黄金的价格走势有过详细的分析，这里简述观点。非农报告是美国劳动部对于美国的就业市场进行分析的一个公开表述，它代表了美国经济的情况，在非农情况强劲的时候，代表着美国经济仍然保持着增长惯性，而黄金的周期一般来自于经济下行的支撑，所以非农的强劲往往带来黄金的迅速下跌，而非农的弱势则带来黄金的拉升。
另外一个传导的渠道是美联储的法定政策目标包含两点，第一是通胀，第二就是非农，所以非农的波动直接影响了市场对于美联储是否降息的预期，从而引发对于黄金投资的波动。但是在其他形式比较明显的情况下，非农不一定会干扰金价，比如说2019年9月底开始的美元流动性短缺当中，黄金被作为质押品抛售换取现金，因此价格出现了明显的低迷，这时候美国非农数据曾经一度疲软，但是也没有造成黄金的迅速拉升。
而在12月流动性危机暂时解除之后，黄金开始缓慢上涨，11月非农的强劲也只对黄金市场价格造成了短暂的小幅影响，没有影响上涨的进程。本周非农数据的公布则有两面性，如果按照我们在12月份观察的数据，非农数据产生了不及预期的情况，大幅度衰减的话，那么黄金的拉升将是非常可观的，但是如果非农数据依然强劲的话，对于黄金的影响并不是那么大，因为黄金已经在美伊关系遇冷的影响下得到了迅速的提升，和基本面的关联并没有那么大。
美国非农数据利好美元，但是利空美债，贵金属怎么走？
首先提问里面有一个误区，非农数据自然是利好美元的，同时利空美债。但是这里利空美债的是价格而不是收益率，事实上非农数据的好转意味着美国经济开始进入明确的复苏，因此作为避险资产的美国国债价格自然下行，收益率因此上行。所以如果单纯的说非农数据的影响的话，那么如果数据良好，利好美元，利空国债，自然对黄金等贵金属也是利空的。
这里我们可以用一个相对比较有关联的对比，那就是一般情况下美国国债价格的走势与黄金的走势存在一定的正相关性，当美国国债糟糕的时候，黄金往往糟糕，这两者之间关联并不是绝对的，经常出现两者走势逆反的状况，但是在较多的时间里，美债的走势与黄金是相似的，所以利空美债就意味着利空黄金。不过近期的非农数据对于黄金的影响相对比较复杂，不能够简单的说利好和利空。
第一方面来说最近美债的收益率出现了猛涨，这意味着美国国债的价格出现了明显的下跌，这里是市场提前预期，美国经济复苏良好，并且认为美联储会提前紧缩。但是无论是美国经济复苏还是美联储的紧缩，都还有较长的时间，也就是说现在市场正在交易预期，即便是非农数据有较好的上升，也不能够超出市场的预期，所以在目前这个阶段，非农数据可能并不是很重要。
第2个方面来说，从这一轮经济周期开始，黄金的走势出现了明显的波动性增加的情况，由于全世界的金融机构使用的模型近似，因此上涨和下跌往往被放大。再加上目前这个情况下，基本面对于黄金价格的影响边际递减，所以黄金更容易受到金融层面情绪的影响，数据对于黄金价格的影响现在并不是最重要的。最后一点我需要提示一下，虽然很多交易员都把美元指数和美债作为对标黄金交易的标的物，但是无论是美元指数还是美债价格都与黄金并不是绝对相关，这两者与黄金的关联，我在之前的文章中有所阐述，这里就不重复了。
所以如果去判断黄金价格走势的话，要结合很多复杂的因素，在现在这个阶段最主要的还是通胀预期，而美元指数和美债价格不用过度关注。我认为目前美元指数和美债收益率都已经出现了暂时性的顶部，在加上4月份通胀预期明显上升，贵金属很有可能出现一个上涨的阶段，但是黄金冲顶的时机已经过去，再次超过高点的可能性并不高了。
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