但同时美国国债却受到了一定的限制，首先国债的票面价值是一定的，在经济危机期间，由于大家对于国债的不停购买，价格会出现上涨，但是即便是收益率降低的为0，国债的价格也不会上涨超过太多。目前市场上确实有负利率国债，但是即便如此，国债的价格也不会无限制的增长。另外需要关注的一点是，美国国债和黄金虽然都是用美元计价的，但是美国国债最后到手里还是美元，随着美元的贬值，黄金的价格可以不停的上涨，但是美国国债资产却会受到美元贬值的价格缩水。
其次再说明一点，黄金与美国国债，另一个比较明确的区别是，美国国债与美联储的货币政策之间关系更为密切，在美联储进行宽松政策时，无论是怎样的操作，都会造成美元流动性的增加和美元贬值，因此黄金价格都会受到影响上涨，但是另一方面美联储很多宽松政策是直接针对美国国债进行操作的，比如说量化宽松就是对长期美国国债进行购买，在这样的情况下，美国国债的市场会有明显的被操纵痕迹，目前美联储就在打算释放一种收益率曲线控制工具，这就是打算对美国国债市场进行无条件的接盘，因此国债价格会得到扭曲，未必能够真实反映市场的状况，美国国债的收益也出现了波动。
疫情期间为什么黄金也暴跌？黄金不是用来避险的吗？
黄金确实是用来避险的，但是避险有两个意思：一是持有黄金保持价值不跌或少跌；二是卖出黄金获得流动性。现在黄金暴跌正是卖出黄金套现避险的现象。上一周，经历了国际油价暴跌 美股两次熔断，资本市场一片惨象，市场明显出现了流动性枯竭。在国际金融市场中，很多交易都是带杠杆的，跌幅达到一定程度就会遭遇平仓风险，所以国际上很多基金和大型机构为了补仓，就会卖出黄金换取现金去补仓。
这时候黄金是充当了应急流动资产的角色，成为救助别类资产的现金来源。可以参考2008年金融危机的初期，黄金同样是被抛售换回流动性，造成短时间内的暴跌。黄金依旧是避险资产，但是我们要充分认识避险的意义，保值是避险，套现也是避险。在金融危机中，当市场情绪非常恐慌的时候，伴随着股价崩盘的往往都是金价暴跌，因为必须抛售黄金换取现金；当这种恐慌阶段过去，股市趋于平稳以后，金价也会稳定下来；当市场再次拥有一定的流动性的时候，人们又会买入黄金持有，这时候金价会上升。
黄金和美元为什么被称为避险资产，其它还有什么是避险资产吗？
避险资产与风险资产等是相对而言的，从词条上看：避险资产指的是随着市场变化，价格不会波动太大的一类较为稳定的资产，譬如黄金、美元等等。常见的避险资产有美元、黄金以及经常会被忽略的瑞士法郎、日元等。如果以词条的解释就认为黄金与美元等就是避险资产那会存在很大的误区。譬如，2008年美国次贷危机爆发，为了挽救经济危机，美联储不仅大幅度降息而且还采用了量化宽松货币政策，三次通过QE舒困，导致美元超发，使美元汇率大幅贬值，一般会认为经济危机情况下黄金、美元可以成为避险资金，但是如果2008 年次贷危机中如果利用美元避险的话，会损失惨重。
因此美元是否具备避险资产的作用，主要还是看美国的经济实质与美联储的政策，所以美元的安全资产功能体现是周期性的，与美国的经济兴衰以及美联储货币政策的松紧程度密切相关，不能一概而论。而日元、瑞朗等能够在一定的周期内成为安全资产，往往也是因为美元走软，由于国际汇率市场中的杠杆效应，才会形成的日元等的稳定或走强，这样日元才会形成安全资产，但是核心问题在于：日本的超额外汇储备与零利率才使日元成为安全资产。
超额外汇储备利于日本经济稳定，零利率利于世界经济高风险期低息贷出并投机国际，所以这两个核心要点是日元成为安全资产的核心。当前世界风云不断变换，国际经济格局不断变更，随着中国等发展中国家的不断进步，人民币会因为这两个核心的强化也逐步会成为全球的安全资产之一。由于中国经济稳定、外汇储备世界第一、利率水平合理，所以近几年，储备人民币的国家逐渐增多。
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