为了维护美元的信誉,让人们相信美元和黄金的固定关系非常稳定,美国政府需要出手干预伦敦金价,让其回归35美元。于是,美国联手其他西欧七国一起在伦敦市场上抛售黄金,以平抑计价。为了长期稳住伦敦金价(保持在35美元附近),1961年时,美国还联合其他西欧七国在伦敦组建了 “黄金总库”(Gold Pool)。

“黄金总库”中美国占的份额最大,因而美国成了抛售黄金、稳定金价的主要责任国,这也意味着美国将要承担“最大的黄金流失代价”。▼图:美国官方黄金储备变动(1845-2014年,单位:吨),1958年后,美国黄金储备大量流失,主要是因为抛售官方黄金以稳定伦敦金价。图片来源:BullionStar@Koos Jansen。

1945-1967年,伦敦黄金市场上一直在断断续续、小规模地发生抛美元、买黄金的投机行为。不过由于“黄金总库”的存在和干预,伦敦金价不会偏离35美元过大。 黄金市价和官价的完全脱离1967年11月至1968年3月的投机风潮,彻底打垮了“黄金总库”,也让黄金的市场价格和官方价格彻底脱离。

1967年11月19日,英国首相威尔逊宣布英镑贬值,英镑当时被认为是美元的第一道防线(英美两国政府关系非常密切,共同维护英镑和美元汇率稳定),消息公布后,人们对美元的信心也随之大跌,更加质疑美元的实际含金量,于是大规模的美元投机潮爆发。人们纷纷在伦敦黄金市场上抢购黄金,造成黄金需求端大增,而作为供给端的“黄金总库”为了平抑伦敦金价,则不得不大量抛售官方黄金储备,在此五个月期间,“黄金总库”总共抛售了价值30亿美元的黄金,其中73%都来自美国。

到1968年3月15日时,由于“黄金总库”的黄金流失压力巨大,伦敦黄金市场被迫停止交易,同时美国解散了“黄金总库”,并实行“黄金双轨价制”:官方市场,各国政府或央行仍按照1金衡盎司黄金=35美元的兑比向美国自由兑换黄金;私人市场,黄金价格由市场决定,各国政府不再干预。▼图:1967年1月至1968年12月伦敦私人黄金市场金价。

解散了“黄金总库”的消息公布后,伦敦私人黄金市场的金价大幅攀升,此后金价不再受政府干预。图片来源:Bloomberg。“黄金总库”解体和实施“黄金双轨价制”,意味着美国事实上承认了美元相对于黄金已经贬值了(承认了美元的含金量下降了),同时,也意味着黄金市场价格完全和黄金官价脱离了,市价不再围绕官价波动。

从此,黄金市价也开始大幅飙升,远远超过35美元(见上图1785-2018年年黄金价格) 官价取消、完全市价黄金双轨制实施后,黄金官价和黄金市价虽然脱离了,但二者依然并存着,但这种双轨制并没持续多久。1971年8月,尼克松宣布关闭黄金兑换窗口,终止向外国央行承兑黄金的义务。

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