而在2015年黄金出现如此大幅度下跌的原因有三个：第一，美国的经济增速重新回到了正常状态，从2011年开始页岩气革命带动了美国经济复苏，让美国经济强势增长，2015年的经济增长是美国在近10年以来最强劲的，这当然对黄金市场形成了利空。图为美国gdp增速在2015年迎来高峰。第二，2015年左右，欧洲债务危机让欧洲元气大伤，虽然经过了一系列紧急的救助计划，但事实上欧洲仍然处于债务危机阴影的笼罩当中，即便是美国提高了与欧元区的吊起协议上限，也没能对欧洲形成帮助。
欧洲的债务问题让市场上的流动性趋紧，因此导致黄金价格严重下滑。如图。第三，在2014年以后，美联储提出停止量化宽松并开始缩减资产负债表，随着美联储对市场上流动性支持的减少，黄金价格也开始遭遇更严重的抛售。如图。二、2020年黄金大幅度下跌的概率很小。在2020年是否会遭遇相同的情况呢？我认为非常困难。
首先，3月份的情况是由于美国金融市场的大幅度动荡，吸干了市场上的美元流动性造成了危机，因此黄金和其他资产都被抛售，用于补充机构的保证金账户。如果下半年美国债务危机真的出现的话，那么黄金确实有可能在遭遇比较明显的下跌。但现在美联储释放的大量美元流动性弥补了这一点，因此再出现3月份那样的情况可能不太现实。
图为资产负债表的迅速扩张。其次，黄金的下跌一定要伴随着美国经济增速的企稳回升，但是现在美国对疫情控制的失败，让美国本来可能快速经济重启的希望打消了。钱看来美国经济很可能需要半年，甚至一年的时间才有可能完全复苏，这也带来黄金等贵金属的周期性上涨时间被拉长了，在2020年内出现黄金高点并开始下跌的概率并不大。
图为美国经济仍处于底部。第三，目前全世界央行在美联储的带领下开启了新一轮货币宽松的热潮，在这样的宽松政策下，全球的货币流动性基础被抬高了，即便是黄金出现下跌也很难出现2015年那样的大幅度下跌。现目前看来这些宽松的货币政策回收需要一定的时间，所以即便是黄金出现顶点开始下跌，基本上也会以非常缓慢的速率开始下跌。
所以从现在的情况来看，2020年底之前应该还属于黄金上涨的周期，黄金达到顶点的概率虽然有，但即便下跌也会以非常缓慢的速度来进行。综上，2015年出现黄金价格迅速的下跌有当时的特定环境，而这些因素在目前暂时都看不到，虽然黄金在2020年仍可能出现顶点并开始回调，但出现2015年那样大幅度的快速下跌可能性非常的小。
全球央行大放水，都买黄金避险，年底，黄金会涨到600/克吗？
600一克太乐观了，前些年全球货币不是没贬值，通胀一直在，但金价受金融市场打压，一直不高。这次也不会放马狂奔，慢慢涨涨跌跌一路能到450就不错了，金是压舱石，不是真正能投资的权益标的，别都压在金价上。有人算过成本金价也就1300美元上下，放水和贬值不是正比的，金价也不是总能反应货币价值，得看钱往哪里流、怎么流，这事太复杂，得慢慢学了。
美国1月ADP就业人数29.1万人，创2015年5月以来新高，对黄金影响多大？
Adp就业创造了29.1万人的佳绩，证明美国经济仍存在韧性惯性增长在继续，但是并不能说明美国经济的下行趋势已经扭转了。首先一方面需要知道的是adp更加聚焦于私营企业的取样，所以这与美国劳动部公布的非农数据相关性并没有那么强烈。另外，目前美国无论是制造业还是其他方面的数据，得到了中美达成协议之后，大量订单的支撑出现了暂时的好转，因此这个月的数据会普遍的强势，但目前来看是偶然的现象，由于中国国内的原因，很多订单不会予以实现，所以下一个月的数据会回归到正常的趋势当中。
另外即便是adp数据出现了非常强势的结果，我们可以看到昨天黄金的波动并没有想象中的那么大，即使数据超预期的强劲。一方面在adp数据当中，各分项的数值并不算太好，各方面的就业实际上还有略微的下滑。另一方面，目前在美联储持续通过回购向市场释放流动性之后，市场上充斥着大量的美元流动性，这些资金使黄金的价格得到了承托，很难出现大规模的下跌，相反之下反而是过热的上涨更加容易出现。
我还是坚持我的看法，黄金目前处于1550~1560之间的波动是比较正常的，也是比较健康的，最近经济数据的强劲让过热的黄金价格回到了这个波动区间，但是进一步的下跌，在强烈的美元流动性支持下很难出现。这个波动可能会持续一段时间直到经济数据出现变化或者流动性的环境有改变。当然非农的公布是一个重要的节点，如果非农出现了明显与预期差异的现象，那么黄金的波动还是会十分剧烈。
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